天天百事通！国盛证券：预计23Q2将是啤酒基本面与估值兑现的关键时间点

疫情影响减弱，餐饮市场景气度回升，这对啤酒企业销售带动明显。

(资料图片仅供参考)

截至4月29日，A股中7家啤酒企业均披露了一季报，除了兰州黄河（000929.SZ）外，剩余的6家业绩增速都恢复到两位数或者两位数以上。

具体看，归属于上市公司股东的净利润增速最高的是燕京啤酒（000729.SZ），增速达到73.73倍；紧接着是惠泉啤酒（600573.SH），增速也达到1.52倍；青岛啤酒（600600.SH）、珠江啤酒（002461.SZ）、*ST西发（000752.SZ）、重庆啤酒（600132.SH）这四家企业增速均超过10%，分别为28.86%、22.15%、15.27%、13.63%。

整体上看，A股中的7家企业一季报业绩增速均高于去年全年增速。

如青岛啤酒在一季度报中称，公司抓住国内啤酒市场复苏和国家全面促进消费，加快消费提质升级的有利机遇，充分发挥公司的品牌和品质优势积极开拓市场，持续推进品牌优化和产品结构升级，同时积极开源节流、控本降费、提质增效，实现了产品销量、收入、利润的全面增长且创出历史新高。

2023年一季度，青岛啤酒累计实现产品销量236.3万千升，同比增长11.02%，其中主品牌青岛啤酒实现产品销量140.1万千升，同比增长7.45%；中高端以上产品实现销量98.4万千升，同比增长11.55%。

重庆啤酒表示，2023年一季度业绩的持续全面增长，是在2022年同期的双位数高增长基数上实现的。2022年一季度，在中国啤酒行业整体下滑的情况下，公司的销量、营收和利润分别实现了11.70％、17.12%和15.33%的高位逆势增长。

过去一年，疫情冲击到餐饮等消费场景，再叠加原材料成本上升，让国内啤酒行业在2022年二季度和四季度受到较大影响。

在近日的业绩交流会上，重庆啤酒总裁李志刚对第一财经记者表示，疫情下，公司现饮市场受到的挑战确实较大，但从今年2月份起，这部分市场渐渐在修复，不排除今年现饮份额占比会超过非现饮。

今年一季度，随着线下消费的复苏，重庆啤酒自身也在发力餐饮渠道，打造消费新场景，如公司相继开设了烧烤以及火锅体验店，前者力推“吃烧烤就得喝‘大乌苏’”，后者强调“吃重庆火锅，喝重庆啤酒”，为消费者搭建起沉浸式的品牌体验空间。李志刚介绍，公司接下来仍会开设更多的餐饮体验店。

啤酒行业是国内市场竞争最激烈的行业之一，近年来，随着消费升级，啤酒产品品质导向更为明显，促使国内啤酒品牌产品加速从低端向中高端升级。

国盛证券在近期发布的研报中认为，餐饮、夜场渠道的恢复也会加速啤酒行业的高端化进程。“随着2023年外部扰动因素减弱，现饮消费场景恢复，考虑到现饮消费场景中啤酒消费的档次与结构往往高于流通渠道，同时终端店主亦会主动推荐中高档啤酒产品，我们认为2023年餐饮等现饮消费场景恢复将加速各啤酒龙头产品结构优化、加速高端化进程，2023年吨价提升幅度或不弱于成本催生普遍提价的2022年。”

李志刚表示，国内啤酒行业高端化进程还未到天花板时候，目前行业高端产品销售占比约在20%左右，对比国外40%的销售占比，还有很大的增长空间。另外，随着企业不断在高端市场推出创新产品、互相赛跑，亦会推动国内啤酒行业高端市场容量扩大。

另外，国盛证券认为，随着进入啤酒动销旺季，是观察2023年啤酒行业景气度与上市公司表现的核心时间点，市场对啤酒板块关注度也在不断提升，考虑到22Q2普遍低基数，预计23Q2将是啤酒基本面与估值兑现的关键时间点。

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